Apocalypse Now (tavuk ve hindi ile servis edilir)

2008 yılına kadar ve şimdi, 2022’de pazar performansının sürekli olarak karşılaştırılması kaçınılmazdır. Yararlı olduğundan emin değilim. Ancak devam edecek ve en azından düzeltmemiz gerekiyor.

Bugün üçüncü çeyreğin sonunu işaret ediyor ve bugüne kadar S&P 500 yaklaşık %23,6 düştü (temettüler hariç). 2008’in üçüncü çeyreğinin sonunda, endeks yaklaşık %20,6 oranında düşmüştü. Çeyrekte hala bir gün varken, 2022’nin ilk üç çeyreğinin performansı, 2008’deki aynı dönemi geride bırakmak için %4’lük bir hamle gerektirecek.

Bu, 2008’in son çeyreğinde ne olduğu sorusunu akla getiriyor. Yıllar boyunca bu dönem hakkında çok yazdım ve size bunun ayrıntılarını vereceğim. İnanılmaz dalgalanmalar zamanın. S&P 500 bu çeyrekte %23.6 düşerek yılı %39 civarında kapattı. Birçok yatırımcının kafasındaki bariz soru, 2022’nin son çeyreğinde bir tekrarı olup olmayacağı. Bu soruya cevap verecek kadar akıllı değilim, kristal kürem de yok ama en azından inanmak istiyorum Aynı yoldan gitmeyeceğiz, ama bizi izlemeye devam edin.

Ancak bildiğim şey, Cracker Barrel’den (CBRL) Çarşamba günü verilen küçük haberlere göre cehennemin donmuş olabileceğini veya dünyanın sonunun başlangıcı olabileceğini düşünüyorum. Şirket, CRBL’nin yönetim kurulunu 11’e çıkaracak bir “aday işbirliği” anlaşmasına girdiğini duyurdu ve bu koltuğu doldurmak için Jodi Bilney’e aday olan Biglari Holdings (BH), (BH.A)’yı atadı.

Yüzeyde, bu büyük bir anlaşma gibi görünmeyebilir, ancak CBRL’nin yaklaşık %8,8’ine sahip olan Biglari Holdings, CBRL yönetim kurulunda koltuk almak için yıllarca başarısız bir şekilde denedi. BH’nin önceki vekalet yarışmaları sefil bir şekilde başarısız oldu – şirket beş tanesini kaybetti – ve CEO Sardar Biglari çok sayıda üstlendi çömlekler son 11 yıldır CBRL’de. Bu, şirket kültürlerinin çatışmasıydı ve CBRL hissedarları, bana göre, bir çini dükkanındaki bir boğa gibi, nezaketsiz davranan Biglari ile pek bir şey yapmak istemediler. Biraz bal ve daha az sirke ve BH çok daha erken tahtaya vurmuş olabilir.

İlginç bir şekilde, BH’nin CBRL’deki bir noktada %20 olan hissesi, temettüler ve sermaye kazancı açısından yıllar boyunca BH için inanılmaz derecede karlı olmuştur. Aynı şeyi BH’ye katkıda bulunanlara da söyleyebilmeyi isterdim; BH hissesi yıllar içinde zayıfladı. İronik olarak, Biglari, sermayenin yanlış tahsisi nedeniyle CBRL’nin yönetiminde yer alırken, diğer şeylerin yanı sıra, Biglari’nin 2009’da fiilen yönettiği şirketin kendi markası Steak n Shake sefil bir şekilde başarısız olmaya başladı. Şirket, sitelerinin büyük bir kısmını kapattı, ardından yeni bir site kurdu. Franchise Programı 2019 yılında; Dört yıllık minimum negatif işletme karı yıllarından sonra, Steak & Shake 2021’de iyi bir yıl geçirdi.

CBRL ve BH arasındaki bu yeni “evliliğin” nasıl çalıştığını görmek için sabırsızlanıyorum.